【ポイント】2026年8月下旬、米イランのホルムズ海峡をめぐる対立が継続的にエスカレートし、国際原油価格が90ドル超で高値圏を維持している。中国の国内ポリエチレン（PE）、ポリ丙烯（PP）、ポリ塩化ビニル（PVC）市場は、コスト支援と弱い需要の綱引きの中で保ち合い気配を維持している。
1. 先物終値（2026年8月25日）
| 銘柄 | メイン限月 | 終値 | 前日比 |
|---|---|---|---|
| PE（L） | 2701 | 7,802元/トン | -16元/トン |
| PP | 2701 | 8,098元/トン | -1元/トン |
| PVC | 2701 | 4,539元/トン | -134元/トン |
| スチレン | 2610 | 8,888元/トン | +106元/トン |
出所：大連商品交易所、鄭州商品交易所 | レート：USD/CNY 6.72
2. 市場のコアドライバー
2.1 地政学的リスク：ホルムズ海峡封鎖が継続
米・イラン双方はホルムズ海峡の暫定合意について意見が対立している。米国はイランとの接触を停止し、イランの閣僚は「米国が暫定合意を引き続き違反する限り、交渉を再開しない」と明確に表明した。ホルムズ海峡の航行効率は低水準で原油価格は90ドル超を維持し、地政学的リスクプレミアムがエネルギー・化学品セクターに継続的に注入されている。
2.2 需給構造：供給が一時的に逼迫、需要のピークは未到来
- PE：操業率75.54%（前週比-3.15％）、检修損失量16.48万トン（同+2.24万トン）、供給が短期的にタイト。下流PE操業率35.15%（前週比+0.48％）、秋の農業用フィルム旺季はまだ始まっていない。石化管理在庫は46.65万トン。
- PP：全国平均設備稼働率69.32%（前週比+0.59pp）、石化在庫37.72万トン（前週比-0.67万トン）。塑編操業率40.1%、BOPP 47.3%、引き続きオフシーズン。
- PVC：華東カーバイド法5型4,500-4,600元/吨、エチレン法4,850-5,000元/吨。下流操業率は前年比-3.52%、高在庫と弱需給が共存。
2.3 コストサイド：原油高値、エチレンが強含み
ブレント原油は90ドル超を維持、CFR北東アジアエチレン1,020ドル/吨、CFR東南アジア1,000ドル/吨。カーバイドの烏海地区主流2,400元/吨、货源逼迫。
3. ABS：初めて1万元超え
米・イラン紛争のエスカレートにより、上流のスチレン・タンパ価格が連鎖的に上昇し、ABS価格は8月20日に初めて1万元超えを達成。生データではABSは10日間で7.48%上昇、5日間で4.79%上昇、60日間で11.07%上昇した。PS、PP、PC、PAも追随、家電メーカー生产成本が上昇している。AdvanSixは8月3日からPA、PA6、PA6/66共重合体の価格を12セント/ポンド引き上げると発表。
4. 展望
当面、塑料市場は強弱交织：強材料として地政学的緊張・原油高・設備检修・低在庫、弱材料として旺季未到来・高地価への抵抗・貿易政策リスク。预计短期的にPE/PP/PVCは保ち合いを継続する。
出所：華泰期货、安粮期货、冠通期货、隆衆资讯、SCI99。データ截至2026年8月25日。
