序論：米イラン交渉の急展開が国際油价に激しい変動をもたらし、WTIとブレントは両方とも一時的に3%以上下落。地政学的リスクプレミアムは急速に消散しているが、基本面の逼迫格局は変わっていない。6月の油价は88～98ドルでの広範囲な振動を維持すると予想され、塑料原料のコスト支持は弛緩的压力に直面している。
一、油价急落：地政学的プレミアムの急速な消散
5月27日、WTI原油先物決済値は90.14ドル/バレルに下落、前営業日比3.99%安、月間下落幅は9.79%に達した。ブレントも同步して95.79ドル/バレルに下落、3.81%安。本次下落の核心的な要因は米イラン交渉の重大的な反転——ワシントンとテヘランがホルムズ海峡管理権と核計画存続という2大核心問題を巡って対立し、互いに軍事行動を取り、近期中の合意期待が急速に低下、地政学的リスクプレミアムが急速に消散した。
二、基本面は依然支持されるが、見通しは分岐
短期的な下落が著しいにもかかわらず、現在の油价は1年前より45%以上（WTI）と48%以上（ブレント）高く、基本面に实质的な惡化はない。供給側：OPEC+は減産を維持、米国のシェール増産は資本関連支出の低迷により抑制されている。需要側：世界的な製油所稼働率は高水準を維持、アジア太平洋地域の石化需要は安定している。アナリストはQ2末のWTIが98～100ドルに回復し、12ヶ月目標价为114ドル（WTI）と120ドル（ブレント）と予想。
三、産業チェーン伝導：塑料コスト支持の弛緩
原油はエチレン、プロピレン、PVCなどの汎用塑料の原料源として、その価格変動は産業チェーンを通じて段階的に伝わる。石 Flex方面：ナフサクラッキング装置の利益は油价下落により改善、CFR北東アジアエチレン気配も軟化傾向を示している。PVC方面：カーバイド法プロセスは油价に対する感応度が比较低いが、エチレン法PVCのコストはエチレン価格下落的好处を受ける。総合的に、塑料原料端のコスト支持は6月に段階的な弛緩リスクに直面し、エチレンとプロ旅の在庫変化を引き続き注視する必要がある。
